Мосбиржа рассказала, какие бумаги в сентябре стали самыми популярными в портфелях частных инвесторов. В топ-5 компаний вошли «Газпром» (доля в портфеле - 35,7%), «Сбербанк» (19,1% «обычка» и 5,4% префы), «ЛУКОЙЛ» (9,5%), «Норникель» (8,7%) и «Яндекс» (5,3%). Finam.ru собрал прогнозы экспертов о перспективах этих акций и факторах, которые могут повлиять на их дальнейшую динамику.«Газпром» - большие риски«Газпром» уже традиционно с большим отрывом является наиболее популярной акцией у инвесторов, что связано как с масштабом и понятностью бизнеса компании, так и с рекордными дивидендами и финансовыми результатами за первую половину 2022 года, прокомментировал аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. Однако, по его словам, дальнейшие перспективы «Газпрома» на данный момент выглядят негативно. Компания на удивление быстрыми темпами теряет ключевой для себя рынок ЕС, страдает от повышения налоговой нагрузки и достаточно медленно переориентируется на Китай. На этом фоне дивиденды по итогам 2023 года могут составить лишь 10-20 руб. на акцию, если поставки в ЕС так и не восстановятся, а на это сейчас надежды достаточно мало. «В такой ситуации мы не видим среднесрочных триггеров для роста акций «Газпрома», - подытожил эксперт. Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций», полагает, что доля «Газпрома» в портфеле слишком высока. «Однако после дивгэпа 10 октября она существенно уменьшится, так как просадка будет порядка 20%. Позиции в бумаге можно сократить, так как в кейсе компании довольно много рисков: рост инвестпрограммы, неожиданное повышение налогов, снижение объемов поставок в ЕС. Тем не менее, долгосрочный взгляд в целом положительный. В базовом сценарии даже при текущем уровне экспортных поставок цена реализации все компенсирует, а дивидендная политика компании останется прежней. Тогда у «Газпрома» хватит денег и на налоги, и на инвестпрограмму, и на дивиденды. На горизонте 3–4 кварталов возврат к 250 руб. и выше выглядит вполне вероятным», - оценил Карпунин.Главный аналитик по нефтегазовому сектору «Открытие Инвестиции» Алексей Кокин обращает внимание на высокую неопределенность для «Газпрома». «Вызвана она не только внешними обстоятельствами (эмбарго и "потолок" затронут "Газпром нефть"), но и отсутствием на рынке понимания стратегии компании в новых рыночных условиях. Рекомендация по дивиденду за 2 полугодие ожидается нескоро - в мае 2023 года. На следующей неделе акции "Газпрома" будут торговаться без дивиденда (51,03 руб.), некоторые инвесторы надеются на быстрое закрытие дивидендного разрыва. Но с учетом плохой видимости мы бы воздержались от наращивания доли "Газпрома" в краткосрочном портфеле», - прокомментировал Finam.ru Кокин.«Сбер» - негатив уже в котировкахРоссийский банковский сектор проходит кризисный период лучше, чем ожидалось, и нынешний год для него может оказаться не таким трудным, как первоначально опасались, отмечает аналитик ФГ «Финам»Игорь Додонов. В частности, глава «Сбера» Герман Греф в ходе Восточного экономического форума заявил, что в июле-августе банк вышел на «прибыльный трек» и может показать положительный результат по итогам 2 полугодия 2022 года.«В то же время риски для российской экономики и банковского сектора, по нашему мнению, все еще остаются высокими. Низшую точку спада экономика, вероятно, еще не прошла, при этом частичная мобилизация и новые антироссийские санкции в связи с очередной эскалацией конфликта на Украине могут дополнительно усугубить ситуацию», - предупредил Додонов. На этом фоне, по его словам, бизнес российских банков будет оставаться под существенным давлением.«Мы по-прежнему воздерживаемся от выпуска обычных рекомендаций и целевых цен по акциям российских финкомпаний, в том числе и «Сбера». Однако мы полагаем, что негатив уже в значительной степени отражен в котировках бумаг «Сбера», которые просели в этом году заметно сильнее широкого рынка, и сохраняем рейтинг «На уровне рынка» для них. При этом не исключено, что данные акции покажут опережающее восстановление в случае улучшения геополитического фона», - добавил эксперт.«ЛУКОЙЛ» – в ожидании дивидендовКак отмечает Кокин, российский нефтяной сектор сейчас стоит на пороге испытаний - с 5 декабря вступает в силу и эмбарго ЕС, и "ценовой потолок" на российскую нефть. На этой неделе пришла хорошая новость - решение ОПЕК+ о снижении квот на 2 млн баррелей в сутки (добычи - на 1,0-1,2 мбс), но была и плохая - "ценовой потолок" не отменяет эмбарго ЕС.«В совокупности эти меры могут привести одновременно к росту цен на нефть и сокращению добычи в России. На этом фоне мы предпочитаем нефтяные бумаги, у которых есть краткосрочные катализаторы - в случае «ЛУКОЙЛа» это вероятные дивиденды за 2021 г. (531 руб./акция), которые могут быть объявлены до конца года», - подчеркнул Кокин.Кауфман обращает внимание, что «ЛУКОЙЛ» стал единственной крупной нефтяной компанией, которая перенесла решение о выплате финального дивиденда за 2021 год, размер которого должен был составить около 530 руб. на акцию (13,3% доходности). Невыплата данного дивиденда была связана не с финансовыми проблемами компании, а с тем, что ключевые акционеры владели своими долями в том числе через иностранные структуры и не могли получить выплату.«Других препятствий для выплаты дивидендов у «ЛУКОЙЛа» нет – у компании нулевой чистый долг и сильные результаты за первое полугодие. Иначе говоря, когда собственники решат проблемы с переводом своих долей в юрисдикцию РФ, выплаты могут возобновиться. Сейчас акции нефтяника фактически являются ставкой на данное событие, и мы полагаем, что шансы на положительную рекомендацию СД достаточно высоки. На наш взгляд, компания может вернуться к вопросу выплаты дивидендов либо по итогам 9 месяцев 2022 года, либо уже весной 2023 года, что может стать триггером для роста», - поделился ожиданиями эксперт.Карпунин высказал относительно бумаг «ЛУКОЙЛа» положительные ожидания на горизонте октября-ноября. «Важнейшим драйвером могло бы стать решение о возвращении к выплате дивидендов. Это был бы очень мощный драйвер для акций. Но и в целом конъюнктура на рынке нефти постепенно улучшается. После решения ОПЕК+ фьючерсы Brent растут, при этом курс USD/RUB начал плавно расти. Все это благоприятно для акций нефтяного сектора», - считает он.«Норникель» - меньше дивидендов, больше инвестицийАналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев отмечает, что эксперты компании сохраняют по акциям «Норникеля» рейтинг «Лучше рынка». «Хотя сейчас они не выглядят лучше. Инвесторы закладывают в цену предстоящее изменение дивидендной формулы после истечения действия акционерного соглашения с «РУСАЛом». Компания перестанет быть генератором дивидендов, поскольку планирует перейти от выплаты 60% EBITDA к выплатам от свободного денежного потока. Который заметно сократится, так как компания кратно увеличит инвестиции в давно назревшую модернизацию и дальнейшее развитие», - рассказал о перспективах Калачев.По его словам, компания настроена на то, чтобы сохранить позиции крупного глобального поставщика металлов для зеленой экономики, нарастить объемы добычи и преодолеть негативную репутацию загрязнителя природы. «Мы разделяем такую стратегию и считаем, что для роста акционерной стоимости компании, работающей на расширяющемся рынке и нацеленной на развитие бизнеса, в долгосрочном плане инвестиции важнее дивидендов», - оценил Калачев.Он высказал надежду, что «Норникель» еще может приятно удивить акционеров, выплатив промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2022 года, как это он, как правило, делал ранее. «Возможно даже, что по действующей формуле. Исходя из отчета за 1 полугодие 2022 года, дивиденды в этом случае могли бы составить порядка 1100 руб. на акцию. Но это неточно, конечно. Сейчас сложно быть в чем-то уверенным», - поделился оценкой эксперт.Также он обратил внимание на тот факт, что «Норникель» и его экспорт металлов практически не попали под санкции. Компания почти восстановила объемы производства и продаж после прошлогодних аварий. В стратегию развития металлургической отрасли Минпромторг закладывает рост объемов производства и экспорта никеля и меди в текущем и следующем году, в отличие от негативных трендов в сталелитейной отрасли.На котировки «Норникеля» также давит затянувшаяся коррекция в ценах на промышленные металлы, вызванная ожиданием рецессии в экономике Европы и замедлением темпов роста экономики Китая. В сочетании с завышенным курсом рубля это негативно для выручки «Норникеля» во 2 полугодии.«На мой взгляд, коррекция в металлах близка к завершению. Появляются признаки стабилизации цен. Также есть хорошая вероятность, что в Китае, после того как в ноябре Си Цзиньпин утвердит свою власть на новый срок, избыточные антиковидные ограничения будут достаточно быстро свернуты, и восстановившийся спрос на сырье снова поднимет цены на металлы», - считает Калачев.«Яндекс» - возможны неожиданные поворотыКак отмечает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын, для «Яндекса» главный вопрос сейчас состоит в том, кто руководит компанией и каковы планы основного акционера.«Более четверти века компанией руководил ее основатель, Аркадий Волож, который проявил себя и дальновидным визионером, и вместе с тем осторожным собственником, сумевшим использовать инновационные технологии поиска для победы над конкурентами в России и обороны от внешнего конкурента в виде Google. Для сохранения позиций в мобильном поиске, откуда Google мог легко убрать российского конкурента, «Яндексу» удалось привлечь на свою защиту антимонопольные структуры государства, вместе с тем сохранив у коллектива ощущение работы в идеальном сказочном мире. Однако появляются новости о том, что попавший под санкции Волож изучает возможность разделить компанию и уйти уже насовсем. Неясно, где компания найдет адекватную замену. А в интернет-бизнесе лидер-визионер имеет первостепенное значение. Другие российские компании, потеряв основателей, как правило, начинали терять рынок и вскоре становились объектом поглощений», - рассуждает эксперт.По мнению Делицына, исходя из того, что «Яндекс», продав VK проекты «Дзен» и «Новости», приложил к ним трехлетнюю аренду своей главной страницы, можно даже предположить, что государство может рассчитывать и на слияние двух российских лидеров интернет-рынка под руководством менеджмента VK.«С другой стороны, чем больше ясности внесет «Яндекс» относительно своего будущего, тем выше шансы, что на компанию обрушатся новые санкции, поэтому во внесении ясности компания объективно не заинтересована. А значит, и у инвесторов пока нет представления о том, что сейчас происходит с компанией. Инвесторы готовы к самым неожиданным поворотам, не сулящим роста капитализации компании. Цена акций может вырасти, если квартальные результаты окажутся выше ожиданий, но на долговременный рост рассчитывать сложно», - оценил перспективы Делицын.Слишком много нефтегазаВ целом, по оценке Василия Карпунина из «БКС Мир инвестиций», в структуре портфеля российского частного инвестора очень большую долю занимает нефтегазовый сектор — 58%.«С одной стороны, это отражает особенность российской экономики, но с другой — увеличивает риск из-за низкой диверсификации. В моменте такая ставка может быть оправдана на фоне роста цен на нефть из-за решения ОПЕК+, однако в более долгосрочной перспективе долю сектора лучше снизить», - считает Карпунин.По его мнению, для балансирования структуры портфеля можно рассмотреть акции потребительского и энергетического секторов. «Отрасли относятся к защитным и слабо подвержены влиянию турбулентности в экономике. В энергетике стоит обратить внимание на акции «ОГК-2», «Интер РАО», «Мосэнерго». В потребительском секторе крепкая ставка — «Магнит». В целях снижения рисков также можно добавить в портфель акции «Ростелекома» или увеличить позиции в МТС. Телекоммуникационный сектор не должен сильно пострадать от сложившейся в экономике ситуации и с высокой вероятностью продолжит выплачивать дивиденды», - полагает Карпунин.