Экономическая ситуация в мире становится все более напряженной – повышение ставок ведущих Центробанков тормозит рост экономик, но пока не помогает справиться с инфляцией. Похоже, что «тихой гавани», в которой можно было бы «пересидеть» кризис, уже не остается. Finam.ru подготовил обзор основных финансовых проблем, нарастающих в различных регионах мира.В США грядет рецессияВ Штатах, как предупредило агентство Fitch Ratings, устойчивая инфляция и резкое повышение ставок ФРС ведут к «умеренной рецессии в стиле 1990-х годов». Подробности из отчета Fitch сообщил телеканал CNN. Рейтинговое агентство снизило свой прогноз по американской экономике – теперь оно ожидает, что ВВП страны вырастет всего на 0,5% в следующем году против 1,5%, предполагавшихся ранее.По мнению Fitch, высокая инфляция окажет давление на доходы домохозяйств в следующем году, в результате весной 2023 года в стране начнется рецессия. По оценке агентства, следующая рецессия, вероятно, будет «в целом похожа» на ту, которая началась в июле 1990 года и закончилась в марте 1991 года. Агентство указывает на сходство нынешнего кризиса с ситуацией 30-летней давности – в частности, ФРС тогда также боролась и инфляцией и повышала процентные ставки. Также спаду начала 1990-х предшествовал скачок нефтяных цен, вызванных конфликтом – тогда энергоносители подорожали после вторжения Ирака в Кувейт.При этом Fitch предостерегло, что существует риск и более глубокой рецессии в связи с тем, что объем долга американских компаний по сравнению с размером экономики больше, чем был 30 лет назад.Автор Telegram-канала «Кубышка.Финансы» Евгений Марченко на этом фоне задается вопросом, когда и как сильно будет падать рынок США.«На самом деле ответ на этот вопрос не знает никто. Мы можем лишь строить вероятностный анализ и на его основе уже корректировать стратегии. И вот что говорит нам анализ. За прошедший квартал ведущие фондовые индексы США упали на 5-8%. И этого недостаточно. Текущий коэффициент P/E для индекса S&P500 равен 19,4. А среднее значение за последние 140 лет равно 15. Значит нам еще есть куда падать, мы даже не упали до средних. А в периоды кризиса мы должны падать ниже», - привел свои расчеты эксперт.Согласно его выводу, с текущих уровней падение фондового рынка должно составить еще около 25-30%. «То есть дно текущего кризиса в районе 2700-3100 цены S&P500. Конечно мы не можем падать и падать. Тогда все было бы просто. Мы будем падать с коррекцией, ломая всю картину технического анализа. Поэтому прогноз на 6-12 месяцев – падение фондового рынка на новые, финальные низы, прежде чем рынок сможет перейти к росту, а ФРС к снижению ставки», - предупредил Марченко.В Британии бардак и «ценовой кошмар»В Великобритании началась «чехарда» с экономической политикой после прихода к власти в сентябре нового премьера Лиз Трасс. Премьер и глава Минфина Квази Квартенг предложили масштабную программу поддержки экономики, в том числе снижения налогов, которая должна была привести к росту дефицита бюджета.«Рынок на это отреагировал обвалом фунта (-8% в отдельные моменты), ростом доходностей по госбондам (с 3,25% до 4,55% на 10 лет) и потерей 5% по акциям. Из-за удара по финансовой и пенсионной сфере Банк Англии был вынужден объявить о скупке госбондов с рынка для сохранения финстабильности в условиях, когда политика была направлена в другую сторону (рост ставок, почти старт сокращения баланса) для борьбы с инфляцией», - пояснил суть проблемы Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвест». В результате, по его словам, образовался явный противоход бюджетной и монетарной политики, что повлекло понятное разочарование инвесторов.В итоги Квази Квартенг был вынужден спешно подать в отставку с должности министра финансов, а назначенный вместо него Джереми Хант подверг масштабной ревизии планы снижения налогов. Фактически планы Лиз Трасс приходится свернуть. Хант предложил меры для уменьшения бюджетного дефицита, которые должны принести британской экономике 32 миллиарда фунтов стерлингов – в основном это отмена налоговых стимулов. В Британии заговорили о возможности скорой отставки Трасс, которая может в результате поставить антирекорд по самому короткому пребыванию в должности премьера.Между тем, как отмечает экономист банка «ЦентроКредит» и автор Telegram-канала MMI Евгений Суворов, в Британии «усиливается ценовой кошмар». Сегодня стало известно, что инфляция в стране по итогам сентября вновь обновила максимумы с 80-х и составила 10,1% против 9,9% в августе (показатель сентября ожидался на уровне 10%). В месячном выражении рост цен составил 0,5%.«Как и в августе, наибольший вклад в рост цен вносят затраты на топливо, продовольствие, электроэнергию, газ, ЖКХ. Ситуация с ценами в Великобритании – самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. Очевидно, проблемы для кабинета Лиз Трасс еще очень далеки от их какого-либо продуктивного решения», - подчеркнул Евгений Суворов.В Европе не справляются с инфляциейЕвропейский центробанк в попытках обуздать инфляцию пошел в сентябре на рекордное повышение ставки – она впервые была увеличена сразу на 75 базисных пунктов, до 1,25% годовых. Тогда же ЕЦБ повысил свой прогноз по инфляции в еврозоне на 2022 год до 8,1% с 6,8%, на 2023 год – до 5,5% с 3,5%.Пока ставка не помогает. Сегодня стало известно, что по итогам сентября годовая инфляция в еврозоне, по окончательной оценке Евростата, ускорилась до рекордных 9,9% с 9,1% месяцем ранее. В месячном выражении цены за сентябрь поднялись на 1,2%. Основной вклад внесли цены на энергоносители, которые стали больше на 40,7% в годовом выражении и на 2,9% по сравнению с предыдущим месяцем.В начале октября был опубликован протокол сентябрьского заседания ЕЦБ, в котором отмечалось, что руководство Центробанка опасается закрепления инфляции на повышенном уровне.Инвестбанкир и профессор ВШЭ Евгений Коган, комментируя действия европейского регулятора, указывал на опасность долгового кризиса. Он предполагает, что у ЕЦБ может не остаться другого выбора, кроме как продолжить цикл увеличения ключевой ставки.«Для экономики ЕС — это не самая лучшая новость, а потому стоит ожидать ухудшения показателей отдельных секторов», - подчеркнул Коган. Также он добавил, что «вишенкой на торте» может стать понижение кредитных рейтингов европейских стран.«Чем опасно понижение кредитного рейтинга? В первую очередь, ростом стоимости заимствования. Чем выше риски — тем выше должна быть доходность. Таким образом, стоимость привлечения дополнительных средств обойдется правительству в копеечку. Если в случае с Британией проблем с поиском инвесторов пока не предвидится, то с Испанией, Греций и Италией дела обстоят несколько иначе», - подчеркнул Коган.В Китае отложили публикацию статистикиВ Китае отложили публикацию данных о динамике ВВП страны за 3 квартал. Эксперты связывают это с проходящим в настоящее время 20-м съездом правящей Коммунистической партии, на котором Си Цзиньпин должен быть утвержден на посту лидера страны на новый срок.«Наиболее поверхностное предположение – данные оказались не так хороши, как хотелось бы. И если их публиковать сейчас, это негативно скажется на торжественном настрое проходящего 20-го съезда КПК. Где Си Цзиньпин рассказывает, как вырастет ВВП на душу населения и о прочих великих экономических целях партийной борьбы», - подчеркнул по этому поводу Евгений Коган.Эксперт напоминает, что в Китае была заявлена цель к 2035 году удвоить ВВП по сравнению с уровнем 2020-го.«Чтобы удвоить ВВП к 2035 г., экономика Китая должна в среднем расти хотя бы на 5% в год. Насколько это достижимо, зависит от ряда факторов, прежде всего, коронавирусной политики и разрешения кризиса застройщиков. В этом году партия будет счастлива, если ВВП вырастет хотя бы на 4%. И вот в критический момент, после провального 2 квартала, публикация ВВП за 3 квартал откладывается на неопределенный срок. Существенно ли данные хуже ожиданий рынка, или они просто недостаточно хороши для публикации под вдохновляющие речи партийного съезда – надеемся, скоро узнаем», - оценил происходящее Коган.За 1 полугодие 2022 года ВВП Китая вырос на 2,5% в годовом выражении.В Японии падает иенаВласти Японии в последнее время столкнулись с проблемой падения курса иены, которое связано с различиями в политике японского и американского Центробанков. В то время, как ФРС США резко наращивает ключевую ставку, в Японии она сохраняется отрицательной. В конце сентября, когда иена падала до 145,9 за доллар, власти провели интервенцию на валютном рынке. За этим последовало кратковременное укрепление иены, но затем она вернулась к падению и сегодня впервые с 1990 года снизилась до 149,2 иены за доллар.Глава Центробанка страны Харухико Курода, слова которого приводит «РИА Новости», сегодня пояснил, как к каким проблемам может привести ситуация с курсом."Важно, чтобы валютный рынок отражал фундаментальные основы экономики и финансов и изменялся стабильно. Падение иены в последнее время является резким и односторонним… затрудняет планирование для предприятий, повышает неопределенность на будущее, является минусом для экономики нашей страны и нежелательным (фактором)", - высказал опасения Курода.По словам главного эксперта Центра экономического прогнозирования "Газпромбанка" Егора Сусина, в случае новых валютных интервенций эффект будет разовым и локальным, после чего рынок снова начнет давить, одновременно прижимая доходность десятилетних гособлигаций JGB к потолку. «Банк Японии создал почти идеальную конструкцию для игры против себя: пытаясь и доходность держать, и курс таргетировать. Объективно расшить эту историю можно попросив помочь ФРС (но ей это сейчас совсем не нужно), или подняв ставку (существенно удорожая игру против себя, но на это не готов сам Банк Японии)», - считает Сусин.В России мобилизация добирается до экономикиСитуация в России же отличается высокой неопределенностью из-за высоких геополитических рисков и угроз, связанных с западными санкциями. Геополитика постоянно давит на рынок – например, сегодня индекс МосБиржи снижается примерно на 3% на фоне заседания Совбеза РФ. На заседании стало известно, что президент Владимир Путин решил ввести военное положение в ДНР, ЛНР, Херсонской и Запорожской областях. В ряде южных и центральных регионов введены «средний уровень реагирования» и режим повышенной готовности.Что касается экономической ситуации и перспектив, то, как отметила в ходе прошедшей на Finam.ru онлайн-конференции руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая, российская экономика оказалась адаптивной с точки зрения влияния санкций, но их эффект еще может проявиться сильнее.«Надо понимать, что российская экономика сокращается и упрощается, и этот процесс еще далеко не закончен. Это будет проявляться по мере продолжающегося закрытия западных рынков для российского экспорта, исчерпания еще имеющихся запасов импортной продукции, материалов и комплектующих, постепенного выхода из строя импортных машин и оборудования, по которому теперь недоступен ремонт и обновление. Отчасти это сдерживается параллельным импортом – но похоже, и он будет постепенно перекрываться из-за угроз вторичных санкций для тех стран, которые не присоединились к западным санкциям», - полагает Беленькая.Советник по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции" Сергей Хестанов в ходе конференции указал, что от влияния санкций будет зависть уровень инфляции в следующем году.«Пока трудно даже приблизительно оценить эффекты от санкций на российский экспорт - неясно, насколько они реально снизят поступления в бюджет. А именно от этого зависит уровень инфляции… Серьезные санкции ЕС заработают только с марта 2023 года. А их эффект станет понятен по итогам 2 квартала 2023 г. До этого времени сделать надежный прогноз очень трудно - слишком велик диапазон возможных отклонений важных макроэкономических показателей», - оценил ситуацию Хестанов. На текущий год эксперты ожидают инфляцию на уровне 12-13%.Между тем, как сообщила газета «Ведомости», ректор РАНХиГС Владимир Мау на заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам предложил подумать над переходом в России к «мобилизационной экономике». По его словам, экономическая мобилизация требует ответа на следующие вопросы: какими будут структурные сдвиги и, соответственно, отраслевая политика, какие могут быть механизмы их финансирования – повышение налогов, заимствования или прямая инфляционная эмиссия. Кроме этого такая модель предполагает усиление роли государства, специфичный рынок труда и институционализирование индивидуальных предпринимателей и малого и среднего бизнеса. Владимир Мау полагает, что такая модель не противоречит рынку и не означает переход к советским административным управленческим практикам.