ДАЙДЖЕСТ Мировая экономика ● Доллар укрепляется как по отношению к другим валютам, так и по отношению к таким товарам как нефть и золото. ● Фондовые индексы США при этом на 13% ниже максимумов декабря 2021 года. Экономика России Общее наблюдение: максимальные темпы падения по многим показателям стали видны, и падение оказалось не таким глубоким, как во время кризиса 2020 года. Это может говорить о том, что падение ВВП в 2022 году тоже будет менее глубоким, чем в 2020 году, а, возможно, ВВП даже вырастет. ● Рубль стабилизируется на отметке около 60 рублей за доллар. ● Максимальные темпы падения перевозок грузов позади. ● Потребление электроэнергии, в отличие от кризиса 2020 года, не падает, а продолжает расти. ● Опережающий индекс PMI в обрабатывающей промышленности четвёртый месяц подряд говорит о росте деловой активности. ● Для индекса Мосбиржи июль, возможно, стал низшей точкой в этом кризисе. Индекс же РТС прошёл минимум раньше, в марте – благодаря укреплению рубля. О спецобзорах “быстрых” индикаторов за месяц Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры. Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие. Такие быстрые показатели по итогам каждого месяца мы включаем в наш ежемесячный специальный обзор. Такой обзор выходит в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца. * Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия). Предлагаем вашему вниманию обзор за август. МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА Брент: цена снизилась до 97 долларов за баррель В августе цена нефти Брент снизилась до 97 долларов (104 в июле). Среднегодовые цены (синяя линия) на максимальных с января 2015 года уровнях. При этом рост цен к августу прошлого года составил 37%. С февраля 2022 года наметилось замедление среднегодовых темпов роста (см. синюю линию и жёлтую выноску на втором графике). Важно: С января 2022 года цена нефти поднялась выше 86 долларов за баррель и с тех пор не опускается ниже. Это выше максимума ($83) предыдущих семи лет (2015-2021). S&P500: -9% за год Индекс S&P500 в августе вырос до 4078 пунктов (в июле 3997 пункта). Это на 9% ниже, чем в августе прошлого года. Это четвертый месяц падения. Темпы же роста начали замедляться еще с апреля 2021 года. Наблюдение: индекс в августе (4078) на 13% ниже, чем в рекордном декабре 2021 года (4690). Никкей: +2% за год Индекс японского фондового рынка Никкей в августе составил 28,3 тыс. пунктов. Индекс выше своих прошлогодних значений на 2%. Это первый месяц роста после семи месяцев падения. Наблюдение: в 2020 году индекс поднялся выше 25 тыс. пунктов (невиданный с 1991 года, т.е. за 30 лет, уровень) и держится выше этой отметки до сих пор. Золото: -1% Цена на золото незначительно снизилась в августе - 1754 долларов за унцию (1757 в июле). Это на 1% ниже, чем в августе 2021 года. Это второй месяц падения. Среднегодовые темпы замедлялись с декабря 2020 года и с января 2022 года держатся на уровне около 0%. Наблюдение: третий год (с 2020 года) цена золота колеблется в диапазоне 1700-2000 долларов за тройскую унцию. Шесть валют развивающихся рынков из девяти снижаются к доллару Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением. После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так: Рубль в августе стал слабее, чем в июле. Цена на нефть также продолжает снижаться (красная линия на графике). Аргентинский песо и турецкая лира стали лидерами по ослаблению. Бразильский реал и мексиканское песо, наряду с рублём, с октября 2021 укрепились к доллару. Остальные валюты пока относительно стабильны по отношению к доллару. Важно: несмотря на частности, укрепление доллара по отношению к другим валютам очевидно: курс евро с 1,18 в октябре снизился до паритета с долларом, а китайский юань, в последние 8 лет находящийся в диапазоне 6,2-7,2 юаня за доллар, приблизился к верхней границе этого диапазона. Многолетние минимумы показала и японская йена. ЭКОНОМИКА РОССИИ Курс рубля: 60 рублей за доллар Среднемесячный курс в августе держится возле отметки 60 рублей за доллар. После резкого ослабления рубля в феврале и марте (до 97,4 руб. за доллар), в апреле-июне произошло ещё более резкое укрепление российской валюты. Небольшое ослабление рубля в июле и августе пока не меняет картину принципиально. Перевозка грузов: -5% в августе В августе перевозки грузов по железным дорогам упали на 5% к августу прошлого года. Показатель падает шестой месяц подряд. Однако падение начало замедляться в июле и продолжилось в августе. Объём перевозок (это погрузки, не путать с грузооборотом) составил 103,7 млн. тонн. Среднегодовой объём перевозок продолжает падать с января 2022 года, но пока находится выше кризисных минимумов 2016 и 2021 годов (см. жёлтые выноски). Резюме: · Максимальные темпы падения в 2022 году (-6,5%) сопоставимы с падением во время пандемии в 2020 году (-5,9%). · Низшая точка пройдена в июне, сейчас падение замедляется. Перевозки цемента: -7% в августе В августе перевозки цемента снизились на 6,7% (к августу 2021 года). Показатель интересен тем, что замедления темпов (см. синюю линию и жёлтые выноски на графике) зачастую заранее предупреждают о замедлении темпов и даже о падении ВВП. Потребление электроэнергии: +3% в августе В августе потребление электроэнергии составило 86 млрд. кВт*ч. Это на 2,8% выше, чем в августе 2021 года. После небольшого падения в июле (-0,2%), показатель в августе вернулся к росту. В России данный показатель очень зависит от температурного фактора, поэтому несколько “шумный”. Важно: в отличие от пандемии 2020 года, показатель не падает. PMI в обрабатывающих отраслях выше 50 пунктов Российский индекс PMI в обрабатывающей промышленности в августе (51,7 пункта) значительно вырос по сравнению с июлем (50,3). Четвертый месяц подряд индекс находится в позитивной “зелёной” зоне выше 50 пунктов. Напомним, что показатель выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности. Среднегодовой уровень (тёмно-синяя линия) после пяти месяцев нахождения ниже психологической отметки в 50 пунктов поднялся выше этого уровня. Резюме: · Индекс в 2022 году просел не так глубоко, как во время пандемии, что может говорить о более быстром выходе из кризиса, чем в 2020 году. Индекс Мосбиржи: -41% за год В августе индекс Мосбиржи поднялся до 2291 пунктов (2170 в июле). К августу 2021 года падение составило 41%. Среднегодовые темпы (синяя линия) находятся в минусе, в последний раз так низко они опускались в 2012 году. Наблюдение: июль, возможно, останется низшей точкой для индекса в этом кризисе. Реальный индекс полной доходности: -47% годовых Если учесть дивиденды, выплачиваемые по акциям, а также учесть инфляцию, то по итогам июля такой “реальный индекс полной доходности” Мосбиржи составит 213 пунктов (сентябрь 1997 = 100). Это на 47% ниже, чем в августе прошлого года. Падение более сильное, чем у индекса Мосбиржи, из-за инфляции и сокращения дивидендных выплат. Индекс РТС: -28% Индекс РТС в августе незначительно вырос до 1200 пунктов (1186 в июле). При этом индекс сейчас на 28% ниже, чем в августе 2021 года. Замедления индекса в прошлом предупреждали о замедлении и даже падении темпов ВВП заранее (см. три жёлтые выноски). СЛЕДУЮЩИЙ ОБЗОР Следующий специальный обзор с обзором “быстрых” показателей по итогам сентября выйдет 3 октября. P.S. Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ. ___ Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм Телеграм : https://t.me/m2econ Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ Подписывайтесь! Буду благодарен вам за лайки и комментарии