ДАЙДЖЕСТ Мировая экономика ● Цены на нефть сорта Брент в ноябре составили 89 долларов за баррель. Это на 20% выше, чем в ноябре прошлого года. ● Падение американского фондового индекса S&P500 продолжается уже седьмой месяц подряд. Судя по некоторым признакам (среднегодовые темпы ниже нуля) это не коррекция, а настоящий «медвежий рынок». ● Японский фондовый индекс Никкей падает практически весь 2022 год. ● Золото в ноябре котировалось на 4% ниже, чем в ноябре прошлого года. ● В этом цикле ужесточения денежной политики ФРС США валюты развивающихся рынков оказались более устойчивы, чем валюты рынков развитых. Экономика России ● Курс рубля в ноябре (61 руб. за доллар) продолжает находиться в установившемся с мая диапазоне 54-62 рубля за доллар. ● Перевозки грузов железнодорожным транспортом в ноябре на 4% ниже, чем в ноябре прошлого года. Максимальным падение было в июне (-6,5%). ● Падение перевозок цемента в ноябре резко ускорилось до -16%. ● Данные по потреблению электроэнергии стали недоступны. ● Индекс PMI в обрабатывающих отраслях промышленности в ноябре стал лучшим за последние 5 лет. Это говорит о росте деловой активности. ● Индекс Мосбиржи на 45% ниже своих прошлогодних значений. ● Реальный индекс Мосбиржи, учитывающий инфляцию (в минус) и выплату дивидендов (в плюс) снизился на 47%. ● Индекс РТС, учитывающий цену акций в валюте, показывает меньшее падение за год (-34%) из-за укрепления рубля. МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА Брент: 89 долларов за баррель В ноябре цена нефти Брент снизилась до 89 долларов (93 в октябре). Среднегодовые цены (синяя линия) на максимальных с августа 2014 года уровнях. При этом рост цен к ноябрю прошлого года составил 20%. С февраля 2022 года наметилось замедление среднегодовых темпов роста (см. синюю линию и жёлтую выноску на втором графике). S&P500: -15%, есть признаки «медвежьего рынка» Индекс S&P500 в ноябре вырос до 3953 пунктов (в октябре 3756 пунктов). Это на 15% ниже, чем в ноябре прошлого года. По сравнению с октябрём падение немного замедлилось. Это седьмой месяц падения. Темпы начали замедляться еще с апреля 2021 года. Важно: среднегодовые темпы (синяя линия) опустились ниже нулевой отметки. А значит, риски “медвежьего рынка” по образцу 2001-2003 или 2008-2009 года становятся всё отчётливее, а шансы на отскок – всё призрачнее. После того, как начинали падать среднегодовые темпы (синяя линия ниже нуля), только в 2016 году всё обошлось коррекцией. В других подобных случаях всё заканчивалось полноценным «медвежьим рынком». Никкей: -2% Индекс японского фондового рынка Никкей в ноябре составил 27,8 тыс. пунктов. Индекс ниже своих прошлогодних значений на 2,5%. Индекс продолжает падение с января 2022 года с перерывом на небольшой рост в августе. Золото: -4% Цена на золото выросла в ноябре до 1732 долларов за унцию (1665 в октябре). Это на 4% ниже, чем в ноябре 2021 года. Это пятый месяц падения. Среднегодовые темпы замедлялись с декабря 2020 года, а с января 2022 года стабилизировались на уровне около 0%. Валюты развивающихся рынков устойчивее развитых Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением. После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так: Интересная особенность: валюты развитых рынков (чёрная линия на графике) в этом цикле просели по отношению к доллару сильнее, чем валюты развивающихся рынков (исключения: аргентинское песо и турецкая лира). Рубль в ноябре на том же уровне что и октябре. Цена на нефть снизилась (красная линия на графике). ЭКОНОМИКА РОССИИ Курс рубля: 61 рубль за доллар Среднемесячный курс в ноябре держится возле отметки 61 рубля за доллар. После резкого ослабления рубля в феврале и марте (до 97,4 руб. за доллар), в апреле-июне произошло столь же резкое укрепление российской валюты. Небольшое ослабление рубля в июле-октябре пока не меняет картину принципиально. Перевозка грузов: -4% В ноябре перевозки грузов по железным дорогам упали на 4,1% к ноябрю прошлого года. Показатель падает девятый месяц подряд. Падение было максимальным в июне (-6,5%). В октябре падение замедлилось (-2,9%), однако в ноябре вновь ускорилось. Объём перевозок (это погрузки, не путать с грузооборотом) составил 104 млн. тонн. Среднегодовой объём перевозок продолжает падать с января 2022 года и опустился ниже минимума февраля 2021 года (см. жёлтые выноски). Перевозки цемента: -16% В ноябре перевозки цемента снизились на 16,3% (к ноябрю 2021 года). Показатель падает восьмой месяц подряд. В ноябре зафиксирован самый низкий темп падения в этом году. В последний раз более низкие темпы наблюдались в апреле 2020 года. Показатель интересен тем, что замедления темпов (см. синюю линию и жёлтые выноски на графике) зачастую заранее предупреждали о замедлении темпов и даже о падении ВВП. Данные по потреблению электроэнергии Ранее была приостановлена публикация данных по производству электроэнергии. Сейчас то же самое произошло с данными по потреблению. Мы возобновим публикацию данных, когда они вновь будут доступны. PMI в обрабатывающих отраслях лучший за 5 лет Российский индекс PMI в обрабатывающей промышленности в ноябре (53,2 пункта) значительно вырос по сравнению с октябрем (50,7). Более того, индекс показывает максимальные значения за 5 лет (с 2017 года). Седьмой месяц подряд индекс находится в позитивной “зелёной” зоне выше 50 пунктов. Напомним, что показатель выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности. Среднегодовой уровень (тёмно-синяя линия) тоже в положительной зоне (выше 50 пунктов). Индекс Мосбиржи: -45% В ноябре индекс Мосбиржи вырос до 2184 пункта (2043 в сентябре). Это уровень шестилетней давности (декабря 2016 года). К ноябрю 2021 года падение составило 45%. Возможно, октябрь стал худшим месяцем по годовому падению индекса, а с ноября темпы падения стали замедляться. Среднегодовые темпы (синяя линия; -31%) находятся в минусе, в последний раз так низко они опускались в 2009 году. Реальный индекс полной доходности: -47% Если учесть дивиденды, выплачиваемые по акциям, а также учесть инфляцию, то по итогам июля такой “реальный индекс полной доходности” Мосбиржи составляет 212 пунктов (октябрь 1997 = 100). Это на 47% ниже, чем в ноябре прошлого года. Падение более сильное, чем у индекса Мосбиржи, из-за инфляции и сокращения дивидендных выплат. Индекс РТС: -34% Индекс РТС в ноябре вырос до 1126 пунктов (1046 в октябре). Это на 34% ниже, чем в ноябре 2021 года. Замедления индекса в прошлом предупреждали о замедлении и даже падении темпов ВВП заранее (см. три жёлтые выноски). СЛЕДУЮЩИЙ ОБЗОР Следующий специальный обзор “быстрых” показателей по итогам декабря выйдет в январе. О спецобзорах “быстрых” индикаторов за месяц Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры. Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие. Такие быстрые показатели по итогам каждого месяца мы включаем в наш ежемесячный специальный обзор. Такой обзор выходит в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца. * Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия). P.S. Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ. ___ Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм Телеграм : https://t.me/m2econ Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ Подписывайтесь!