Дмитрий Демиденко
Евро остается в игре
Азартный игрок Эммануэль Макрон получил возможность продолжать играть. После того, как Возрождение стало вторым, объявление внеочередных выборов уже не выглядит политическим самоубийством. Более того, при правильной игре центристам удастся объединиться с зелеными и социалистами и сформировать лояльное президенту Франции правительство. Такой сценарий развития событий понравится рынкам. Пока же тот факт, что худшего удалось избежать, ожидания выступления Джерома Пауэлла и данных по инфляции в США заставляют EURUSD топтаться на месте.
Ландшафт для продолжения ралли евро выглядит идеальным. Разговоры о Frexit и паритете остались в прошлом, а замедление американского ВВП видно невооруженным взглядом. Последняя статистика по Штатам постоянно разочаровывала, что привело к падению индекса экономических сюрпризов. Его дивергенция с доходностью трежерис обусловлена упорным нежеланием ФРС замечать признаки охлаждения экономики США. Рано или поздно придется это сделать. Почему бы не во время выступления Джерома Пауэлла перед Конгрессом?
Деривативы выдают 78%-ю вероятность снижения ставки по федеральным фондам в сентябре и полностью уверены в двух актах монетарной экспансии до конца года. Очередным подтверждением их версии является снижение годовых инфляционных ожиданий от ФРБ Нью-Йорка с 3,2% до 3% в июне. Показатель вернулся к декабрьско-мартовскому якорю, после прыжка до 3,3% в апреле.
Закрепление инфляционных ожиданий является одним из аргументов в пользу ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Пусть занятость в мае превзошла прогнозы, однако давайте вспомним протокол последнего заседания FOMC. Некоторые чиновники считают, что эта статистика требует пересмотров из-за высокой иммиграции. Действительно данные за апрель-май были откорректированы в сторону понижения на 110 тыс.
События развиваются именно так, как хочет ФРС: экономика США замедляется, но не падает с обрыва, рынок труда охлаждается, но не замерз, инфляция уверенно двигается к таргету. Самое время подготовить инвесторов к сентябрьскому снижению ставки по федеральным фондам. И если Джером Пауэлл не станет тянуть кота за хвост и сделает это перед Конгрессом, EURUSD продолжит северный поход.
Ландшафт действительно выглядит идеальным для продолжения ралли, однако что-то в любой момент может пойти не так. Левые сформируют правительство во Франции и пойдут на конфронтацию с ЕС, председатель Федрезерва продолжит говорить о терпении, Джо Байден откажется от борьбы за президентское кресло в США. Все возможно, поэтому лучший способ – сохранять спокойствие и дождаться спича Джерома Пауэлла. Сформированные от 1,071-1,072 лонги по EURUSD пока держим.