Американский финансовый холдинг Citigroup представил в целом неплохие результаты за II квартал 2022 года. Чистая прибыль упала на 26,6% (г/г) до $4,5 млрд, или $2,19 на акцию, но значительно превзошла среднюю оценку аналитиков на уровне $1,68 на бумагу. Рентабельность капитала (ROE) при этом составила 9,7%. Квартальная выручка банка поднялась на 10,6% до $19,6 млрд и также заметно превысила консенсус-прогноз на уровне $18,4 млрд. Чистый процентный доход вырос на 14,2% до $12 млрд благодаря повышению показателя чистой процентной маржи на 27 б. п. до 2,24%, что было частично нивелировано уменьшением объемов кредитования в связи с закрытием розничных подразделений на ряде рынков. Непроцентные доходы увеличились на 5,5% до $7,7 млрд. Подразделение по работе с институциональными клиентами (ICG) нарастило выручку на 19,6% до $11,4 млрд. В том числе выручка от инвестбанковских услуг рухнула на 46,4% до $805 млн из-за слабой M&A-активности в мире, а также низких объемов размещения акций и облигаций, однако это было с лихвой компенсировано скачком доходов от торговых операций на 25% до $5,3 млрд в связи ростом волатильности на финансовых рынках. Выручка подразделения розничного банкинга и управления капиталом (PBWM) повысилась на 5,8% до $6 млрд. Операционные расходы выросли на 8% до $12,4 млрд на фоне роста трат на трансформацию и развитие бизнеса, тем не менее показатель операционной эффективности (cost/income) улучшился на 1,5 п. п. до 63,1%. При этом значительное давление на прибыль оказал резкий рост расходов на кредитный риск, что было в основном обусловлено созданием резервов в размере $375 млн на возможные потери по кредитам на фоне ухудшения прогнозов отношении перспектив мировой экономики (во II квартале банк, наоборот, высвободил резервы на сумму $2,4 млрд). Объем активов Citigroup на конец II квартала составил $2,38 трлн, увеличившись на 2,3% (г/г). Объем кредитного портфеля за год уменьшился на 2,9% до $657 млрд, депозиты выросли на 0,9% до $1,32 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $16 млрд, или 2,44% от всех выданных займов, против с $19,2 млрд, или 2,88%, в конце II квартала 2021 года. Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) повысился на 13 базисных пунктов до 11,9% и находится на вполне комфортном уровне. Во 2 квартале Citigroup вернул акционерам $1,3 млрд за счет выкупа собственных акций и выплаты дивидендов. Отметим, что квартальный дивиденд в размере 51 цента на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне 4,1% - это самый высокий показатель среди ведущих банков США. Citigroup: основные финпоказатели за 2 квартал и 6 месяцев 2022 г. (млн $) Показатель 2К22 2К21 Изменение 6М22 6М21 Изменение Выручка 19 638 17 753 10,6% 38 824 37 420 3,8% Чистый процентный доход 11 964 10 478 14,2% 22 835 20 984 8,8% Операционные расходы 12 393 11 471 8,0% 25 558 22 884 11,7% Расходы на кредитный риск 1 274 -1 066 - 2 029 3 121 - Чистая прибыль 4 547 6 193 -26,6% 8 853 14 135 -37,4% EPS, $ 2,19 2,85 -23,2% 4,20 6,47 -35,1% Чистая процентная маржа 2,24% 1,97% 0,27 п.п. 2,15% 2,00% 0,15 п.п. Рентабельность капитала 9,70% 13,00% -3,30 п.п. 9,30% 15,10% -5,80 п.п. Рентабельность активов 0,77% 1,06% -0,29 п.п. 0,75% 1,22% -0,47 п.п. Коэффициент C/I 63,11% 64,61% -1,51 п.п. 65,83% 61,15% 4,68 п.п. Источник: данные банка Citigroup: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $) Показатель 30.06.2022 31.12.2021 30.06.2021 Изм. YTD Изм. г/г Активы 2 381 2 291 2 328 3,9% 2,3% Кредиты 657 668 677 -1,6% -2,9% Депозиты 1 322 1 317 1 310 0,4% 0,9% BV на акцию, $ 92,95 92,21 90,86 0,8% 2,3% Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля 2,44% 2,49% 2,88% -0,05 п.п. -0,44 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) 11,90% 12,25% 11,77% -0,35 п.п. 0,13 п.п. Источник: данные банка CEO Citigroup Джейн Фрейзер оценила результаты банка за II квартал как достаточно уверенные, учитываю сложную макроэкономическую и геополитическую ситуацию в мире. По ее словам, банк находится в сильной позиции, чтобы успешно пройти через нынешний период неопределенности, благодаря имеющимся значительным объемам ликвидности, качеству кредитного портфеля и уровню резервов. Citigroup, который в настоящее время рассматривает возможность ухода из России, также сообщил, что снизил оценку потерь в случае реализации стрессового сценария до $2 млрд с ранее прогнозировавшихся $3 млрд. Объём резервов по кредитам, прямо или косвенно связанным с риском на РФ, составляет $1,6 млрд. Мы подтверждаем целевую цену акций Citigroup на конец 2022 г. на уровне $65,2 и рейтинг "Покупать" для них.