Вчера я пообещал рассказать о некоей, весьма интересной по моему мнению, теме для инвестиций. Мы говорим о круизной отрасли. В последние годы эта сфера переживает настоящий бум. Есть целый ряд компаний, которые эксплуатируют гигантские лайнеры и отлично зарабатывают на этом. Итак, CCL US-Carnival Corp - одна из крупнейших в мире компаний по круизным лайнерным перевозкам, осуществляющая путешествия по всем главным мировым направлениям, включая Северную Америку Великобританию, Германию, страны Южной Европы и Америки, а также Азии. Компания через своих дочек владеет собственным флотом, насчитывающим более 100 лайнеров, с возможностью перевозок более 215 тысяч человек, а также сетью отелей по всему миру. Carnival в Северной Америке оперирует под бренд марками Princess Cruise Line, Holland America и Seabourn. В Европе её бренд имя известно как AIDA, P&O Cruises,Iberocruceros и Costa Cruises. Основными клиентами компаний являются семейные пары, семьи с детьми и люди пенсионного возраста, т.е. люди с достатком выше среднего, что очень важно для понимания бизнес ориентированности компании и ее будущих денежных потоков. Компания предоставляет весь спектр развлечений, включая казино и реализацию люксовых марок в своих ритейловых магазинах. Естественным образом 50% выручки компании приходится на североамериканский рынок, 33% на европейский и 14% на азиатский, который к слову сказать сильно вырос и продолжает осваивать данный вид путешествий, развлечений и досуга. В 2016 году выручка компании выросла на 4.3% а в 2017 уже на 7% и достигла $17.5 млрд. Валовая прибыль - $7 млрд, EBITDA превысила $5.1 млрд., Чистая прибыль за пару лет выросла на 35% до почти $3 млрд. Денежный поток положительный на протяжении последних 5 лет - более $2 млрд. Несмотря на рост финансовых результатов акции компании выросли незначительно за 2.5 года с $50 до $63 на текущий момент. Несмотря на такой внушительный флот долговая нагрузка компании – показатель Net Debt/EBITDA не превышает 1.8, что очень немного. В целом по рыночным мультипликаторам акции компании представляются мне инвестиционно привлекательной идеей как на средний срок, так и для долгосрочного инвестирования. Для любителей дивидендов приятным сюрпризом станет тот факт что компания платит порядка $0.4-0.45 ежеквартально или $1.6-1.7 в год что соответствует 2.7% дивидендной доходности. Финансовый результат компании показывает отличную лояльность клиентов к бренду компании а также высокую рентабельность (валовая выше 40%) а, следовательно, денежный поток. Единственным риском для компании может стать рост цен на топливо однако мы полагаем, что, учитывая высокую лояльность клиентов, компания сумеет перести если не всё, то часть роста этой составляющей, в цену тура. EV/EBITDA 17 - 12 P/S 17 - 2.7 P/E 2017 - 16.8 Долг не превышает 9 млрд. Капитализация 47 млрд. На мой взгляд, это очень интересная компания для консервативных инвесторов. Трудно прогнозировать потенциал ее роста. Но все же полагаю, что в среднем за год с учетом неплохих дивидендов и роста благосостояния в мире, 10-15% она может давать стабильно.